تستحوذ SpaceX على xAI، شركة الذكاء الاصطناعي التابعة لإيلون ماسك، في صفقة تُسدَّد بالأسهم بالكامل وتقدّر قيمة الكيان المندمج بـ1.25 تريليون دولار. وبحسب ملخص نشرته Reuters، تقيّم الصفقة المعلنة في 2 فبراير SpaceX بتريليون دولار وxAI بـ250 مليار دولار، ووصفتها CNBC بأنها “أكبر اندماج على الإطلاق”.
الصفقة ببساطة
لا نقود في هذه الصفقة. يحصل مساهمو xAI على أسهم في SpaceX، وتصبح xAI شركة تابعة مملوكة بالكامل لـSpaceX. والحساب بسيط: تريليون دولار لشركة الصواريخ والأقمار الصناعية، و250 مليار دولار لمختبر الذكاء الاصطناعي، والمجموع 1.25 تريليون.
لكن رقم xAI يستحق نظرة ثانية. تشير Reuters إلى أن قيمة xAI كانت 230 مليار دولار في نوفمبر، أي أن السعر الذي تضعه SpaceX عليها الآن أعلى من آخر تقييم، لكن دون قفزة كبيرة. وبالنسبة إلى شركة في قطاع يتحدث عن نمو سريع، تبدو هذه زيادة متحفظة نسبيًا.
ميزانيتان مختلفتان تمامًا
أفضل ما في ملخص Reuters أنه يضع الوضع المالي للشركتين جنبًا إلى جنب، والفرق بينهما كبير.
SpaceX شركة رابحة، إذ تقدّر Reuters إيراداتها السنوية بما بين 15 و16 مليار دولار، وأرباحها بنحو 8 مليارات.
أما xAI فسجلت في ربع حديث صافي خسارة قدره 1.46 مليار دولار مقابل إيرادات بلغت 107 ملايين دولار فقط. بعبارة أخرى، فاقت خسائرها مبيعاتها بأضعاف.
هذا التباين يشرح بنية الصفقة أفضل من أي بيان صحفي. فتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة وتشغيلها مكلف، وخسارة بهذا الحجم تدل على إنفاق ضخم. في المقابل، تملك SpaceX نشاطًا كبيرًا يدرّ النقد. ودمج المختبر الخاسر في شركة الإطلاق الرابحة يضع تكاليف xAI بجانب أرباح SpaceX داخل مجموعة واحدة.
ما لفت انتباهي هو كيف تنقل صيغة الأسهم المخاطرة. فمساهمو SpaceX صاروا يملكون حصة من خسائر xAI إلى جانب فرصها. إذا نجح رهان xAI على الذكاء الاصطناعي شاركوا في المكسب، وإذا استمر الإنفاق دون إيرادات موازية فأرباح SpaceX هي التي ستتحمله.
بالأرقام
| البند | الرقم | المصدر |
|---|---|---|
| القيمة المجمعة لـSpaceX وxAI في الصفقة | 1.25 تريليون دولار | Reuters؛ CNBC |
| تقييم SpaceX في الصفقة | تريليون دولار | Reuters |
| تقييم xAI في الصفقة | 250 مليار دولار | Reuters |
| تقييم xAI في نوفمبر | 230 مليار دولار | Reuters |
| صافي خسارة xAI في ربع حديث | 1.46 مليار دولار | Reuters |
| إيرادات xAI في الربع نفسه | 107 ملايين دولار | Reuters |
| الإيرادات والأرباح السنوية لـSpaceX | إيرادات من 15 إلى 16 مليار دولار، وأرباح بنحو 8 مليارات | Reuters |
لماذا يهم هذا؟
سيستحوذ حجم الصفقة على معظم الاهتمام، لكن القصة الأبقى هي التركّز. فأعمال ماسك في الذكاء الاصطناعي ونشاطه الفضائي صارا تحت سقف واحد. وبالنسبة إلى العملاء والشركاء والجهات التنظيمية، يعني ذلك طرفًا واحدًا بدل طرفين، تقف ميزانية SpaceX خلف التزامات xAI.
وللصفقة صلة مباشرة بمنطقتنا. ففي نوفمبر أُعلنت xAI أول عميل لمركز بيانات رئيسي مخطط له في السعودية، تبنيه HUMAIN بعتاد من NVIDIA. أُعلن ذلك المشروع حين كانت xAI شركة مستقلة، ومن الآن فصاعدًا يصبح العميل في هذه العلاقة شركة تابعة لـSpaceX. لم أجد في التغطية المتاحة للصفقة ما يتعلق بالخطط السعودية، لكن الشركاء في الخليج باتوا يتعاملون، بشكل غير مباشر، مع مجموعة أكبر بكثير وأكثر تنوعًا.
وبالنسبة إلى المستثمرين وصناعة الذكاء الاصطناعي عمومًا، تقدم الصفقة مؤشرًا على طرق تمويل خسائر هذا القطاع. فكثير من مختبرات الذكاء الاصطناعي تجمع التمويل جولةً بعد جولة من مستثمرين خارجيين، أما xAI فسلكت طريقًا مختلفًا وارتبطت بشركة شقيقة رابحة. وأتوقع أن يراقب الآخرون عن كثب هل ينجح هذا النموذج.
ما الذي نراقبه
- تفاصيل إدارة xAI بوصفها شركة تابعة لـSpaceX، ومن سيقودها.
- هل تتقلص خسائر xAI الفصلية مع نمو إيراداتها، بعد أن صارت أرقامها جزءًا من SpaceX.
- أي مراجعة تنظيمية للصفقة.
- هل تُعاد صياغة التزامات xAI القائمة، ومنها مركز البيانات المخطط له في السعودية، باسم SpaceX.
المصادر
- CNBC، اندماج xAI وSpaceX التابعتين لماسك في أكبر صفقة اندماج على الإطلاق، 3 فبراير 2026، https://www.cnbc.com/2026/02/03/musk-xai-spacex-biggest-merger-ever.html
- Reuters عبر Yahoo Finance، ملخص: SpaceX تستحوذ على xAI، أبرز الحقائق، 3 فبراير 2026، https://finance.yahoo.com/news/factbox-spacex-acquires-xai-key-142912748.html